人民币资产进入蜜月期——国内分析师乐看美联储加息

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      2017/3/16 10:53:05 来源: 华尔街见闻

      昨夜,美联储加息靴子如期落地。这对中国市场有何影响?看看国内分析师怎么说。


      人民币的影响?


      海通宏观姜超、梁中华指出,短期内,人民币对美元贬值压力缓解,但货币难言宽松。2月底以来市场对美联储3月加息预期增强,人民币贬值压力再起。但当前美联储加息不如预期中鹰派,美元指数回调,有助于人民币汇率压力的缓解。


      此外,美国新任总统特朗普对中国汇率问题尤为关注,并多次声称要将中国纳入“汇率操纵国”,所以人民币继续贬值将面临更大的外部压力。再加上人民币贬值压力在过去两年中得到了一定程度释放,所以我们预计,未来人民币对美元有望保持稳定。


      国泰君安花长春也指出,短期驱动美元最强的因素是3月加息,但靴子已落地,下一步影响美元的因素有:特朗普税改方案,美国债务上限、6月加息预期、欧洲大选和经济数据等,目前来看这些因素存在较大不确定性,美元短期看震荡。美元震荡有利于人民币继续维持平稳。


      人民币资产“一片利好”


      花长春指出,靴子如期落地,预计在风险偏好提振与经济强劲表现支撑下,人民币资产或迎来蜜月期。


      星石投资也指出,美联储不及预期的“鹰派”,短期休整的A股有望重回上行通道。由于对美联储鹰派声明的预期,叠加前期获利盘的了结,使得近期A股市场有所休整。但是目前市场对美联储未来更快加息的担忧已经解除,市场情绪有望受到提振。


      美国加了,中国会加息么?


      国泰君安花长春认为,加“存贷款基准利率”的可能性不大,上调“公开市场利率”暂时不会。一是因为一季度CPI较低,央行也表示目前市场资金利率水平比较正常和稳定,二是当前7天回购市场利率离政策的利率走廊上限仍有一段距离。二季度中后期,由于美国二季度加息概率较高,如果信贷增速仍没有明显降低,叠加通胀上行,可能引发逆回购利率上调。


      国泰君安覃汉指出,不排除央行在“两会”维稳期后继续释放收紧信号,上调公开市场逆回购利率的可能性,甚至上调存贷款基准利率的预期也会开始出现。


      从目前的情况看,的确汇率的压力有所缓解,但这在一定程度上是英国和欧元区风险缓释,其他非美货币走强压低美元的结果,从中期看并没有那么“可靠”。美债短端收益率仍处在明显的上升过程中,显然汇率压力仍有“暴露”的可能,央行在货币市场跟随加息的“动机”仍然存在。进一步讲,房价在年初又现“疯涨”,与政策调控基调严重背道而驰,考虑到经济的承受能力在增强,我们不排除央行在“两会”维稳期后继续释放收紧信号,上调公开市场逆回购利率的可能性,甚至上调存贷款基准利率的预期也会开始出现。


      美联储加息会中断中国复苏进程吗?


      此前有投资者担心中国复苏的持续性,美联储加息节奏可能的加快,或给中国复苏蒙上阴影。在这样的背景之下,无论在港股还是在A股,之前相对强势的周期性板块近期出现了一定的回调。


      中金王汉锋认为,加息或加息预期可能会减慢节奏,但中断复苏进程的可能性不大。港股后续继续调整空间不大,A股暂时还难摆脱区间震荡的格局。


      债市利空出尽?


      国泰君安覃汉指出,不能把美联储3月加息理解成一起“孤立事件”,这次的靴子虽然落地了,但远远没到可以放松的时候。


      第一,从过去几次政策调整的节奏看,加息一旦提速,很少会再放缓,全年加息3次以上并不是没有可能,市场目前并没有完全预期到这一点。第二,全球流动性“源头”倒流,包括中国在内的其他经济体也有跟随的可能,从而导致政策“二次冲击”,对于这一点,市场也还没有充分的准备。近期债市的确表现出较强的“韧性”,但熊市反弹的特征是一波比一波弱,债市想再走出一波行情,时间上与前一波反弹距离“太近”,空间上幅度也有“顶”,性价比算不上高,当然,除非愿意赌“熊市”到此就结束了。


      排版:罗比

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